拳迷谈对帕奎奥的些许担心

为何隆基做技术创新总能取得成功并获得市场的认可?隆基在技术创新上始终是勇往直前的，但我们不会为了创新而创新，我们一直在把握质量可靠的主航道，任何技术创新都是以保障客户电站25年甚至30年长期收益为前提的，因此在产品质量上，隆基可以说是非常有原则的保守派。

晶科能源的组件出货量增长则基本跟市场增长保持一致，虽然不及隆基股份，但对身后的天合光能和晶澳科技依然拥有较大的领先优势。据国际可再生能源机构(IRENA)发布的《2021年可再生能源发电量统计》，2020年全球光伏新增装机达到了127GW，同比上涨10.5%。

不过其在2020年四季度的表现超出了市场预期，相信在2021年会取得更好的成绩。阿特斯的净利润约为9.55亿元，同比负增长14.5%，也让业内有点意外。近期，组件龙头纷纷发布了2020年年度报告，披露了2020年组件出货量及业绩。两者之间差距本就不大，如果没有较大的扩产计划，天合光能和晶澳科技可能会在未来几年内继续保持微弱差距，互有胜负将成常态。天合光能以微弱优势超越晶澳科技，成为2020年组件出货量排名前三的组件企业。

除了组件出货量大幅增长贡献的利润外，其硅片巨头的身份也非常重要。阿特斯也一度被誉为中国最为稳健的光伏企业。电池库存?拐点判断?A：去年行业最高的时候7-8GW库存，今年大家聪明了，3月份以来开工率下调，目前库存在3GW左右。

拐点判断：现在可以看到的是，一方面电池片环节价格会有一部分上行的空间，组件辅材价格下行，特别是辅材;电池片开工率修复一方面是盈利修复，另一方面是硅片保供，电池盈利的提升取决于硅片降价，前期硅料快速涨价，硅片环节在逐步承受硅料快速上涨后的影响并且消化了大部分。2020年分版块：多晶硅产销量及均价：销量8.66万吨(同比+35.8%)，均价6.95-6.96万/吨(含税);7月份以后价格逐步回升，下半年整体均价7-8万/之间。我们同行都在85%以下，一是组件开工率平均70%+，对电池需求在减少;我们产品质量保障我们电池抢单能力，能够响应到客户的价格要求;二是前端硅片供应不足。除了募投项目外，我们还有产能投资规划还包括云南一期5万吨以及与晶科合作，与天合合作的切片项目。

电池片不同尺寸盈利水平?A：除了158以外，都没有什么盈利。会议纪要：时间：4月13日，周二晚 20:00嘉宾：通威股份副董事长严虎先生及相关板块领导董秘严轲总分版块业绩拆分：受疫情影响，呈现前低后高大的走势。

硅片保供：保大尺寸产能，全行业看，我们前段有硅料，在硅料相对紧缺的情况，一方面采购我们硅料，一方面来保障我们硅片需求。HJT中试线：成都3条线算是第二代产线，6月底建成，3个月左右爬坡期会有初步的结论，这是一代线没有实现的成本：生产成本：新老产能加权平均生产成本3.87万元/吨，其中新产能3.63万元/吨，老产能4.9万/吨。完全成本：加权平均4.63万/吨，其中新产能4.27万/吨，老产能5.9万/吨左右(受到洪灾影响，正常是5.5万/吨)电池片产销量及均价：电池出货21GW，其中单晶18GW，多晶3GW。

3月末存货比去年提升很多?A：原材料增长，特别是农牧，四月份进入水产旺季;电池和组件的出口，船运方面，货物已经出去了，报关出口等作为发出商品，体现到存货里面。电池到2023年底80-85GW，今年是55GW，后续产能的落地还需要基于技术路线的考虑。硅料检修的规划?A：今年没有检修规划，去年都处理过了。其中单晶单瓦净利7分/W;电池加工成组件1GW+，规模较小，组件环节亏损7000万左右。

今年及明年在硅片、电池、组件环节可能出现阶段性过剩，盈利状况可能遇到较大挑战。2021一季度：电池：销量6.4GW左右，其中多晶800MW，单晶5.6GW。

TOPCon比我们预期要慢一些，当然也比我们预想难度更大一些，下半年会出结论。硅片保供：保大尺寸产能，全行业看，我们前段有硅料，在硅料相对紧缺的情况，一方面采购我们硅料，一方面来保障我们硅片需求。

硅料找硅片代工?A：硅料、电池独立运行，我们也是硅料的客户，而且硅料本身有战略合作和长单的协议;之于我们会有一些可以做部分代工，确实在谈。目前价格既然是真实存在价格，说明下游能够接受;如果确实影响需求，肯定会反向传导。严虎总：我们2020年发布了4年规划，加上我们与天合硅棒切片项目的合作，最近4年的投资超过700亿，大部分是在2021、2022年投放。长期战略目标也包括世界级安全食品供应商。2021年-2022年硅料会持续紧张，我们两个5万吨年底投产，后面还有3-6个月爬坡期。今年年底166及以上产能占比90%左右。

多晶硅和电池片维持满产满销状态，除了多晶硅老产能受洪水影响，停产一个月左右。单多晶平均3分/W+，单晶但瓦盈利4分/W。

拐点判断：现在可以看到的是，一方面电池片环节价格会有一部分上行的空间，组件辅材价格下行，特别是辅材;电池片开工率修复一方面是盈利修复，另一方面是硅片保供，电池盈利的提升取决于硅片降价，前期硅料快速涨价，硅片环节在逐步承受硅料快速上涨后的影响并且消化了大部分。我们同行都在85%以下，一是组件开工率平均70%+，对电池需求在减少;我们产品质量保障我们电池抢单能力，能够响应到客户的价格要求;二是前端硅片供应不足。

166现在已经是170um，从4月份开始供;大尺寸到175um肯定是没有问题的。明年一二季度价格不用担心，三季度价格略微调整一点，四季度可能有一定压力。

需要解决设备、工艺、材料(银浆、靶材、特气等)匹配情况，才能有肯定的答案。价格对终端需求的影响?A：去年下半年硅料价格开始上涨，硅材料在下游成本占比有时候还没玻璃高。除了募投项目外，我们还有产能投资规划还包括云南一期5万吨以及与晶科合作，与天合合作的切片项目。预计今年电站利润还会比去年有明显提升。

硅料：多晶硅2.39万吨，含税9万出头一点。硅料价格走势?今明年价格中枢判断?A：从目前供需关系看，我们认为在2021年，在目前价格情况下还有上涨的趋势。

基于未来全球预期，光伏行业自身的盈利能力以及资本市场助力，产能快速扩张。大全、特变基本都会在明年三季度以后。

农业板块未来战略?A：渔光一体是光伏与农业衔接的纽带。其他还有没有下降空间，值得商榷。

电池片盈利2亿出头一点。对于颗粒硅的判断?扩产的进度?A：颗粒硅主体装备板材都是用的800H，受制于供应不足，制造周期都很长，800H制造周期在10-11月。需要站在电池+组件的角度，实现最终的经济性。HJT中试线：成都3条线算是第二代产线，6月底建成，3个月左右爬坡期会有初步的结论，这是一代线没有实现的。

一季度经营活动净现金流大幅增长?A：一是收入的增加，二是盈利的增加;三是票据相较于上个季度，兑付收到现金;四是农牧板块2021年以来全部实行先款后货。今年年底会有阶段性的结论，不代表TOPCon或者HJT在性价比上取代perc的答案。

亚硅、大全、新特、协鑫等都有产能扩厂规划，要到2022年中期及下半年。多晶硅+化工实现净利润7亿+，硅料6亿+;农业基本持平，略有盈利;电站8700万左右。

行业产能投放情况对供需的影响?A：考虑同行的产能扩张，今年年底能够释放产能主要是我们永祥的两个项目。从资产负债结构，到2020年末资产负债率不到51%;根据我们未来1-2年投资以及盈利的情况，保障资产负债结构合理，未来4年会进行2次再融资。